近日，互联网医疗企业圆心科技再度向港交所递交招股书，这已是其继2022年10月首次递表失效后的第二次冲刺。最新财务数据揭示，该公司仍深陷亏损泥潭——2023年上半年净亏损高达4.01亿元，同比扩大18.3%。尽管其一直强调以技术服务为核心驱动，但持续扩大的亏损和迟迟未获的上市许可，让市场对其商业模式和盈利前景产生疑虑。

作为国内领先的医疗科技平台，圆心科技主要通过「妙手医生」线上平台、线下药房和医院合作构建服务闭环。值得注意的是，该公司将技术服务列为三大业务板块之一，包括为医院提供数字化解决方案、患者管理等服务。2023年上半年，技术服务收入达1.74亿元，虽同比增长27%，但在总收入中占比仍不足10%，难以扭转整体亏损局面。

分析其持续亏损的原因，一方面源于高昂的运营成本。截至2023年6月，圆心科技拥有并经营321家药房，庞大的线下网络带来巨大租金和人力成本。另一方面，激烈的行业竞争迫使企业持续投入补贴和营销，2023年上半年销售及营销开支达4.27亿元，几乎与同期4.63亿元毛利相当。

此次再度冲刺港股，圆心科技在招股书中特别强调其技术服务的增长潜力，包括与超过450家医院合作的数字化项目，以及自主研发的医疗AI系统。投资者更关注的是其何时能实现盈利突破。相较于已上市的京东健康、阿里健康等竞争对手，圆心科技在规模效应和盈利能力上仍存在明显差距。

港交所对医疗科技企业的上市审核日趋严格，特别是对持续亏损企业的可持续经营能力更为关注。圆心科技此次能否成功闯关，不仅取决于其讲故事的能力，更需要向市场证明其技术服务能真正转化为盈利动能。在资本寒冬的背景下，这家奔波在上市路上的医疗科技企业，正面临前所未有的考验。